Опцион

Опцион - это контракт, дающий покупателю право, но не обязательство, купить или продать указанный актив по определенной цене или до определенной даты.

То есть опционом называют контракт, при котором предметом торга становится не сам актив, а право его преимущественной продажи или покупки.

Как и акции или облигации, опцион является  ценной бумагой.

Кроме этого, опцион это юридически обязывающий стороны договор со строго определенными условиями и свойствами.

Суть опциона

Суть опциона – это возможность купить или продать базовый актив по определенным ценам.

Виды опционов

Опционы можно классифицировать следующим образом:

• по типу – колл или пут;
• по базисному активу – товар, акции, валюта, фьючерсы;
• по стилю – европейский, американский, азиатский;
• по типу расчетов – с уплатой премии или без уплаты премии;
• по рынку обращения.

Типы опционов

Существует два основных типа опционов:

• Колл; и
• Пут.

Колл дает приобретателю право на покупку актива по определенной цене в течение определенного периода времени.  

Это похоже на длинную позицию в акциях: покупатель колла надеется, что до истечения срока действия опциона стоимость акций заметно вырастет.

Иными словами, опцион колл предоставляет одной из сторон контракта, именуемой держателем опциона, право купить базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на покупку.

Пут дает держателю право продать актив по определенной цене в течение определенного периода времени.

Пут похож на короткую позицию: в данном случае покупатель надеется, что до истечения срока опциона цена акции упадет.

Иными словами опцион пут дает право держателю опциона продать базисный актив в указанный срок в будущем по фиксированной цене. Его также называют опционом на продажу.

Для держателя опциона право на покупку или продажу не является обязательством, то есть он может не использовать это право.

Из этого определения опциона вытекает, что на опционном рынке всегда присутствует 4 игрока:

• Покупатели колл опционов;
• Продавцы колл опционов;
• Покупатели пут опционов;
• Продавцы пут опционов.

Опционы в зависимости от базисного актива

В зависимости от базисных активов различают следующие виды опционов: 

• Товарный опцион, предоставляющий покупателю право купить или продать определенное количество товара по цене использования опциона до определенного срока;
• Фондовый опцион, в основе которого лежат обыкновенные акции корпорации;
• Валютный опцион, дающий право на покупку или продажу определенного объема иностранной валюты по определенной цене в течение определенного периода времени;
• Опционы на наличные товары - процентные опционы, на ценные бумаги с фиксированной доходностью;
• Опцион на индекс, объектом которого является величина кратная определенному фондовому индексу;
• Опцион на процентную ставку должен быть оплачен заранее по определенной процентной ставке;
• Опцион на фьючерсный контракт, дающий право на покупку или продажу фьючерсного контракта с заданным месяцем поставки и определенным базисным активом. Обычно срок базисных фьючерсных контрактов заканчивается вскоре после даты истечения опционного контракта. 

Стили опционов

Важной характеристикой опционов является их стиль.

Стиль может быть американским, европейским и азиатским.

Американский стиль – опционный контракт может быть исполнен держателем в любой день до истечения срока.

То есть, если погашение может быть произведено на протяжении всего времени до установленного дня, то опцион называют американским опционом.

Европейский стиль – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока.

То есть, если исполнение условий договора может происходить в определенный установленный день, который оговорен в договоре, то такой опцион считается европейским.

Азиатский стиль – опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период действия опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

Биржевые опционы чаще являются американскими, внебиржевые – европейскими и азиатскими.

Опционы по типу расчетов

Существует два вида опционов по тиру расчетов: с уплатой премии и без уплаты премии.

Опционы, по которым покупатель выплачивает продавцу премию непосредственно в момент заключения сделки, называются опционами с уплатой премии.

Опционы по рынку обращения

Существует два вида опционов по рынку обращения: биржевой и внебиржевой.

Биржевые опционы являются стандартными биржевыми контрактами.

Для них биржей устанавливается спецификация контракта.

При заключении сделок участниками торгов оговаривается только величина премии по опциону, все остальные параметры и стандарты установлены биржей.

Публикуемой биржей котировкой по опциону является средняя величина премии по данному опциону за день.

Внебиржевые опционы не стандартизированные, они заключаются на произвольных условиях, которые оговаривают участники при заключении сделки.

Основные понятия

Цена исполнения опциона

Цена, по которой базовый актив может быть куплен или продан, называется ценой исполнения опциона.

Чтобы получить прибыль, цена акции должна быть выше цены исполнения в случае с колл - опционами или ниже для пут-опционов.

И сделка должна произойти до срока реализации опциона.

Котируемые опционы

Опционы, которыми торгуют на крупных опционных биржах, называются котируемыми опционами.

У этих опционов фиксированная цена исполнения и дата истечения.

Каждый котируемый опцион состоит из ста  акций той или иной компании (еще такой опцион называют «контракт»).

Доходность опциона

Есть три термина, которыми оперируют при работе с опционами.

Эти термины они касаются доходности:

Про колл-опцион, цена базового актива которого выше цены исполнения, говорят, что он «в деньгах» или «при деньгах».

Соответственно, для пут-опциона, это обратная ситуация, когда цена акций ниже цены исполнения опциона.

Иными словами термин «при деньгах» - это когда реализация актива по договору принесет прибыль.

Термин «при своих» - это когда реализация актива не принесет ни прибыли, ни убытков.

Термин «без денег» - это когда реализация актива принесет убыток.

Внутренняя стоимость опциона

Сумма опциона «в деньгах», называется «внутренней стоимостью» опциона.

Премия опциона

За возможность заключить опционный договор покупатель выплачивает продавцу некоторую сумму - премию.

Общая стоимость опциона называется премией.

По экономической сути премия является платой за право заключить сделку в будущем.

Величина премии, обычно, устанавливается в результате выравнивания спроса и предложения на рынке между покупателями и продавцами опционов.

В идеале премия должна быть такого размера, чтобы продавец и покупатель ничего не заработали и не потеряли.

Премия определяется такими факторами, как цена акций, цена исполнения опциона, время, оставшееся до истечения срока действия (временная стоимость) и диапазон цен, в пределах которых меняется цена за определенный промежуток времени.

Что должно указываться  в опционе

В каждом контракте должны указываются следующие параметры договора:

• стиль — американский или английский опцион;
• количество базисного актива, подлежащего поставке при погашении;
• дата, когда истекает действие контракта;
• день погашения при исполнении опциона;
• ценовые параметры — премия, расчетная цена, интервалы цен, возможность изменения цены;
• ограничения и другие необходимые сведения.

Участники рынка опционов

В зависимости от вида позиции, участников рынка опционов можно разделить на четыре типа:

• Покупатели коллов;
• Продавцы коллов;
• Покупатели путов;
• Продавцы путов.

Покупателя опциона обычно называют держателем или холдером, а продавца опциона газывают райтером.

Между продавцом и покупателем есть существенная разница.

Держатели опционов обоих типов (пут и колл) не обязаны покупать или продавать актив.

У них есть право это сделать, если они захотят.

А вот райтеры опционов обязаны покупать или продавать.

Они дали обещание, и должны его выполнить, если этого захочет противоположная сторона.

ВЕДУЩИЙ АУДИТОР                                                                   БУРСУЛАЯ Т.Д

ООО РАЙТ ВЭЙС