Облигация

Облигация – это эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от лица, её выпустившего (эмитента облигации), в оговорённый срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.

Также облигация может предусматривать право владельца (держателя) на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Определение облигации в российском законодательстве

В российском законодательстве имеется несколь­ко определений облигации:

• • в ст. 816 ГК РФ: облигация — это ценная бумага, удостоверя­ющая право ее держателя на получение от лица, выпустив­шего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивален­та.

Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права;

• • в ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»: обли­гация — это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предус­мотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также пре­дусматривать право ее владельца на получение фиксирован­ного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт;
• • в ст. 33 Федерального закона «Об акционерных обществах»: облигация удостоверяет право ее владельца требовать пога­шения облигации (выплату номинальной стоимости или номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки.

Как следует из приведенных формулировок, второе определение облигации представляет собой уточнение первого определения облигации в отношении указания на фор­му выпуска облигации — путем эмиссии и на виды дохода по об­лигации — процент и дисконт, а третье определение облигации может рассматриваться про­сто как краткое определение облигации.

 

Основные понятия

 

Номинальная стоимость облигации (нарицательная стоимость) — величина денежной суммы, указанная на облигации, которую эмитент берет взаймы и обещает выплатить по истечении определенного срока (срока погашения).

Купонная процентная ставка — отношение суммы выплачиваемых процентов к номинальной стоимости облигации. Чем выше купонная процентная ставка, тем выше рыночная стоимость облигации.

Доход, выплачиваемый по облигации, называется процентом (купоном).

Доход устанавливается в определенном проценте к номиналу облигации и может быть, либо фиксированным (чаще всего), либо плавающим, либо меняющимся во времени.

Доход инвестора по приобретенным облигациям

Доход инвестора по приобретенным облигациям может складываться из двух составляющих:

• периодических выплат в оговоренном размере (купонный доход); и
• разницы между ценой покупки облигации и ценой погашения (дисконтный доход).

Экономическая сущность облигаций

Экономическая сущность облигаций по содержанию близка к операциям кредитования, а именно:

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента, выступая в роли эквивалента займа.

Можно сказать, что облигация - это ценная бумага, удостоверяющая отношение займа между держателем облигации (кредитором) и лицом, её выписавшим (заемщиком).

Наряду с этим обстоятельством, иногда  выпуск облигаций носит целевой характер для осуществления финансирования определенных  программ или строящихся объектов.

А полученный доход от этих проектов  в дальнейшем направляется эмитентом на  выплату дохода по облигациям.

Отметим, что облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя.

Но при этом не требуется оформление залога и упрощается процедура перехода права требования к новым кредиторам.

Основные характеристики облигаций

Облигация есть ценная бумага, ко­торая является:

• • долговой;
• • эмиссионной;
• • доходной;
• • документарной или бездокументарной;
• • срочной;
• • предъявительской или именной; облигация не может быть ордерной ценной бумагой;
• • номинированной.

Срок размещения облигаций

Фактически на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет.

А доход по облигации как правило выплачивается раз в полгода.

Различия между облигациями и акциями

В отличие от акции, которая представляет собой собственный капитал акционерного общества, облигация рассматривается как  заемный капитал.

Акции выпускаются лишь акционерными обществами, облигации — любыми коммерческими организациями и государством.

Если по акции выплата эмитентом ее номинала предусматривается лишь в случае ликвидации акционерного общества, то по облигации в обязательном порядке предусматривается выплата ее номинала при ее выкупе (погашении).

Основные виды облигаций

Облигации можно классифицировать по следующим видам:

• по виду эмитента;
• по виду обеспечения;
• по сроку существования;
• по возможности конвертации;
• форме выплаты процентного дохода;
• по виду процентного дохода.

Облигации по виду эмитента

По виду эмитента облигации делятся на:

• Государственные; и
• корпоративные.

Государственные облигации выпускаются государством или от его лица, а корпоративные облигации размещаются  коммерческими организациями различных видов.

Государственные облигации – это форма существования государственного долга.

Выпуск в обращение государственных облигаций может использоваться для решения следующих основных задач:

• финансирование дефицита государственного бюджета;
• финансирование целевых государственных программ в области жилищного строительства, инфраструктуры, социального обеспечения и т.п.;
• регулирование экономической активности: денежной массы в обращении, воздействие на цены, инфляцию, на расходы и направления инвестирования, экономический рост, платежный баланс и т.д.

Облигации по виду обеспечения

Существует два основных вида облигаций:

1. 1. классические (необеспеченные)облигации. Это такие облигации, которые дают право владельцу на получение дохода, который устанавливается при размещении облигации и возврат инвестируемой суммы.

Такие облигации являются необеспеченными облигациями, так как не имеют какого-либо имущественного обеспечения. Гарантией выплат по таким облигациям выступает высокий кредитный рейтинг эмитента и его имидж как компании, в полном объеме выполняющей свои обязательства по облигациям;

2. 2. обеспеченные облигации – это облигации, которые дают такие же права владельцам-инвесторам, что и классические облигации, а также право на получение части собственности эмитента, которую эмитент предлагает в качестве обеспечения по облигациям.

То есть, обеспеченные облигации – это облигации, исполнение обязательств по которым полностью или частично обеспечивается залогом (облигации с залоговым обеспечением), поручительством, банковской гарантией, государственной или муниципальной гарантией.

В случае невыполнения эмитентом своих долговых обязательств залог продается на рынке, а вырученные средства идут на погашение долгов перед кредиторами, т. е. владельцами данного вида облигаций.

Облигации по сроку существования

.

Виды облигации по сроку существования делятся на  срочные облигации и бессрочные облигации.

Срочные облигации выпускаются на какой-то заранее оговоренный период времени, исчисляемый обычно годами, по окончании которого номинал облигации возвращается к его последнему владельцу.

Бессрочные облигации -  это облигации без определенной даты погашения, но которые могут быть выкуплены их эмитентом на определенных условиях.

Эти условия могут, например, состоять в праве (опционе) эмитента определять момент выкупа или в праве (опционе) владельца облигации (инвестора) определять этот момент. Возможны и другие комбинации подобных прав (опционов).

Облигации  по возможности конвертации (обмена) в другие ценные бумаги

Виды облигация  по возможности обмена на другие ценные бумаги делятся на  конвертируемые облигации и неконвертируемые облигации.

Конвертируемые облигации включают в себя право на определенных условиях обменяться на определенное количество других ценных бумаг данной компании.

По российскому законодательству облигации могут быть конвертированы в облигации с иными правами, а также в обыкновенные или привилегированные акции.

Неконвертируемые облигации такого права не имеют.

То есть неконвертируемые облигации – это обычные облигации, владелец которых не имеет права на их конвертацию в иные ценные бумаги.

 

Облигации по форме выплаты процентного дохода

Виды облигаций по форме выплаты процентного дохода делятся на  купонные (процентные) облигации и дисконтные облигации. 

 

Купонная (процентная) облигация

По купонным (процентным) облигациям выплачивается доход в виде определенного процента к ее номиналу.

Купонная облигация (процентная) — в течение срока обращения облигации по ней выплачиваются проценты.

Процент называется "купонным" потому, что в случае когда проценты по облигациям выплачивались несколько раз, облигации снабжались специальными купонами.

Отметим, что при выплате процентов кредитору такой купон отрезался ножницами и оставался у должника как свидетельство выполнения им своих обязательств.

У процентных облигаций величина купонных выплат может быть постоянной и переменной.

Величина выплат по облигациям с переменным купоном зависит либо от намерений и возможностей заемщика, либо от каких-то внешних факторов.

Купонный процент и номинальная стоимость могут выплачиваться не только деньгами, но и товарами или имуществом, имеющими денежную оценку.

Дисконтная облигация

По дисконтным облигациям весь возможный доход определяется в виде разницы между номиналом облигации и ценой ее приобретения владельцем (в этом случае цена ее приобретения облигации всегда меньше номинала облигации).

Таким образом, дисконтная облигация (бескупонная) всегда  размещается на рынке по цене ниже номинала.

Облигации по виду процентного дохода

Виды облигаций по виду процентного дохода делятся на облигации с доходом:

• постоянным;
• фиксированным;
• плавающим (переменным); или
• амортизационным.

Процентный доход по облигациям с постоянным процентным доходом известен заранее (определен условиями эмиссии этой облигации) и не меняется в течение всего срока ее существования.

По облигациям с фиксированным процентным доходом  уровень процентного дохода заранее известен, но разный в разные купонные периоды.

По облигациям с плавающим (переменным) процентным доходом  уровень дохода меняется по установленным правилам на протяжении времени обращения облигации.

При этом величина дохода по облигациям с плавающим процентом может устанавливаться либо:

• составной из ее фиксированной условиями выпуска величины и нефиксируемой части, например, фиксированная часть – 3% годовых плюс рыночная ставка по 6-месячным ссудам на рынке на момент выплаты процентного дохода по облигации, или 5% плюс официальная величина инфляции за год;
• равной выбранной процентной ставке на рынке;
• равной приросту (в процентах) рыночной цены какого-то товара и т.п.

По облигациям с амортизационным процентным доходом  номинал облигации подлежит возврату частями, это указывается при размещении, а купонные платежи выплачиваются к оставшемуся номиналу облигации.

С учетом вышеизложенного, для удобства приведем классификацию облигаций в виде наглядной таблицы:

Виды облигаций

По методу обеспечения:	-государственные и муниципальные облигации, выплаты по которым обеспечиваются гарантиями государства или муниципалитета; -облигации частных корпораций, обеспечиваются залогом имущества или доходами от различных видов деятельности; -облигации частных корпораций без специального обеспечения;
По сроку:	-облигации с фиксированной датой погашения; -бессрочные облигации. Данные облигации не обладают конкретной датой погашения, поэтому могут быть; выкуплены в любой момент;
По способу погашения номинала (выкупа облигации):	-разовым платежом; -распределенными во времени погашениями оговоренных долей номинала; -последовательным погашением доли общего количества облигаций (серийные облигации);
По методу выплаты дохода:	-выплачиваются только проценты, срок выкупа не указан (бессрочные облигации); -облигации с нулевым купоном — по ним выплата процентов не предусматривается; -проценты выплачиваются вместе с номиналом в конце срока; -проценты выплачиваются периодически в течение всего срока, а в конце срока выплачивается номинал или выкупная цена (данный вид облигаций пользуется наибольшей популярностью);

ВЕДУЩИЙ АУДИТОР                                                                   БУРСУЛАЯ Т.Д

ООО РАЙТ ВЭЙС